香港無意亦無權封殺虛幣(2021年10月21日)


虛擬貨幣絕對是人類文明史上,最具爭議的金融產品。究竟它是受規管的貨幣或證券,還是不受監管的商品,全球到目前為止,還沒有一個統一的說法。


隨着美國證券交易委員會主席根斯勒(Gary Gensler)明確表態,「無意亦無權」封殺比特幣後,市場期待已久的比特幣ETF馬上放行。第一個吃螃蟹的是基金管理公司ProShares。10月14日,美國證券交易委員會正式批准這檔由ProShares管理的比特幣策略ETF(Bitcoin Strategy ETF, BITO)。發行文件顯示,該產品將基於比特幣期貨合約,將在美國紐約證券交易所上市。據報,ProShares發行的BITO可能會是一系列基於比特幣期貨的ETF產品的第一個,基金管理公司Valkyrie Investments、Invesco和VanEck有可能在本月獲批發行自己的比特幣期貨ETF,Galaxy Digital、AdvisorShares、Bitwise、BlockFi和ARK Investment Management則有可能在11月和12月獲批推出產品。


比特幣策略ETF的放行,意味着比特幣正式以主流合規產品的姿態,走進尋常百姓家。受消息刺激,比特幣價格立馬突破6萬美元,與歷史高位64,854美元只有一步之遙,再創歷史新高已無懸念。筆者相信,比特幣ETF有機會讓美國繼SPAC之後,再次引領全球投資潮流。


內地全面徹底封殺虛擬貨幣


這一次比特幣ETF的放行,與中國內地全面徹底封殺虛擬貨幣的政策落地的時間高度「巧合」,引來市場熱烈的討論,各種陰謀論更不脛而走。


9月24日,中央十部委發布《關於進一步防範和處置交易炒作風險的通知》(「通知」)。通知指出,近期虛擬貨幣交易炒作活動抬頭,擾亂經濟金融秩序,滋生賭博、非法集資、詐騙、傳銷、洗錢等違法犯罪活動,嚴重危害人民群眾財產安全。通知的重點內容包括:


一、明確虛擬貨幣和相關業務活動本質屬性,首次明確相關業務屬於非法金融活動。


二、建立健全應對虛擬貨幣交易炒作風險的工作機制,加強部門協同聯動,強化屬地落實。人民銀行會同中央網信辦、最高人民法院、最高人民檢察院、工業和資訊化部、公安部、市場監管總局、銀保監會、證監會、外滙局等部門建立工作協調機制。


三、加強虛擬幣交易炒作風險監測預警。線上監測和線下排查相結合,人民銀行、中央網信辦等部門持續完善加密資產監測技術手段,實現虛擬貨幣「挖礦」、交易、兌換的全鏈條跟蹤和全時資訊備份。金融管理部門指導金融機構和非銀行支付機構加強對涉虛擬貨幣交易資金的監測工作。


四、構建多維度、多層次的風險防範和處置體系。


全球60%比特幣產自中國


一言以蔽之,中央全面封殺,以比特幣為代表的虛擬貨幣將寸草不留。受此影響,虛擬貨幣集體跳水,比特幣一小時內跌逾2,000美元,至40,675美元。盤整數天后,9月29日,比特幣從40,000多美元起步,直奔歷史高位。執筆之時,比特幣已上升超過50%至62,000美元。利空出盡是利好,更何況這一次是,中國政策利空出盡,再疊加來自美國的重大利好,因此市場認為比特幣上漲有理。


中國不僅是實物商品的世界工廠,也是虛擬商品的世界工廠,全球60%的比特幣產自中國。然而,自今年5月中央推出政策,強力關停一切挖礦活動以來,中國內地已經再沒有礦場了。另外,據統計,目前市場至少有4,600萬美國人持有比特幣,中國內地持有人應該更多。隨着通知的落地,幣安和火幣等虛擬貨幣交易所,已在大力清退中國居民帳號,今年年底後,中國內地的參與者雖然不會絕迹於市場,但相信一定會大大減少。從此,虛擬貨幣跟中國內地已經沒有關係了。


比特幣用13年時間,成功說服市場,從「龐氏騙局」一躍成為「另類黃金資產」,具有反量寬、抗通脹的功能,回報勝債券。比特幣能否享受法幣的同等地位,估計機會不大,但成為一個全新資產類別,幾乎可以肯定,因為市場共識已形成。事實上,以比特幣為代表的加密資產已經是大到不能忽略的資產類別。


目前,香港政府的監管態度與美國雷同,「無意亦無權」封殺虛擬貨幣。今年5月,財經事務及庫務局公布了監管虛擬資產服務提供者(VASP)發牌制度的諮詢總結,目前正在擬定發牌制度,估計明年交立法會通過。香港政府如何「平衡監管及發展的需要」,「既保護投資者利益及防範洗錢和恐怖分子籌集資金等風險,同時為金融創新和虛擬資產市場在香港的進一步發展預留空間及靈活性」,如何成為虛擬資產交易之都,我們拭目以待。